Backdating Aktienoptionen

Optionen Backdating Real-Time After Hours Pre-Market News Flash Zitat Zusammenfassung Zitat Interaktive Charts Standardeinstellung Bitte beachten Sie, dass, sobald Sie Ihre Auswahl treffen, gilt es für alle zukünftigen Besuche bei NASDAQ. Wenn Sie zu irgendeinem Zeitpunkt daran interessiert sind, auf unsere Standardeinstellungen zurückzukehren, wählen Sie bitte Standardeinstellung oben. Wenn Sie irgendwelche Fragen haben oder irgendwelche Probleme beim Ändern Ihrer Standardeinstellungen begegnen, bitte email isfeedbacknasdaq. Bitte bestätigen Sie Ihre Auswahl: Sie haben gewählt, um Ihre Standardeinstellung für die Zählersuche zu ändern. Dies ist nun Ihre Standard-Zielseite, es sei denn, Sie ändern Ihre Konfiguration erneut, oder Sie löschen Ihre Cookies. Sind Sie sicher, dass Sie Ihre Einstellungen ändern möchten Wir haben einen Gefallen zu bitten Bitte deaktivieren Sie Ihren Anzeigenblocker (oder aktualisieren Sie Ihre Einstellungen, um sicherzustellen, dass Javascript und Cookies aktiviert sind), damit wir Ihnen weiterhin die erstklassigen Marktnachrichten liefern können Und Daten, die Sie von uns erwarten. Was ist Optionen Backdating Optionen Backdating tritt auf, wenn Unternehmen gewähren Optionen für ihre Führungskräfte, die einem Tag entsprechen, wo es einen deutlich niedrigeren Aktienkurs. Es wird vermutet, dass diese Situationen kein Zufall sind und dass dem Vorstand oder den Führungskräften Optionen auf der Grundlage eines vergangenen Datums gewährt wurden, um diese Optionen rentabler zu machen. Auf den ersten Blick stellen Call-Optionen die perfekte Möglichkeit, um eine Führungskräfte Ebene der Entschädigung an die Unternehmen Leistung zu binden, weil da die Unternehmen Aktien Preiserhöhungen zu teilen, so wird die Auszahlung der Exekutive erhalten. Allerdings ist dieses Konzept nicht perfekt und es gibt Möglichkeiten, dass Führungskräfte nutzen können, wie die Möglichkeiten gewährt werden, um Geld zu verdienen. Ein Optionen-Streik-Preis wird in der Regel gewählt, indem sie den Aktienkurs am Tag der Erteilung der Option, die Berechnung eines Durchschnitts der Tage hoch und niedrige Preise oder durch den Schlusskurs aus den vorherigen Tagen Handel. Angenommen, es ist der 16. August 2006, und der Schlusskurs der XYZ Corp. ist 45. Am 1. Juni 2006 lag der Kurs der XYZ Corp. s bei einem sechsmonatigen Tiefstkurs von 25. Technisch, alle Optionen Erteilte heute einen Ausübungspreis von 45. In einer gesicherten Situation würden die Optionen heute (16. August) gewährt werden, aber ihr aufgeführter Tag der Erteilung wäre der 1. Juni, um den Optionen einen niedrigeren Ausübungspreis zu geben. Optionen Backdating besiegt den Zweck der Verknüpfung einer Führungskompensation an die Leistung des Unternehmens, weil der Träger der Optionen bereits einen Gewinn erlebt hat. In der Vergangenheit mussten die gewährten Optionen nur innerhalb von zwei Monaten nach der Gewährung der Optionen an die Securities and Exchange Commission (SEC) weitergegeben werden, was Unternehmen ein Fenster zur Rückführung gibt. Aufgrund der Implikation des Sarbanes-Oxley Act von 2002. Die Regel wurde geändert und Unternehmen müssen nun die Gewährung von Optionen innerhalb von zwei Werktagen melden, die diese Lücke effektiv beseitigt haben. Der Akt der Gewährung von Optionen mit Ausübungspreisen, die niedriger sind als der aktuelle Marktanteilspreis, ist technisch rechtlich, aber der Akt der Rückführung der Optionen kann gegen den Unternehmensplan, einen Aktionär, der das Unternehmen mit den Optionen der Unternehmensphase hervorhebt, verletzen. In einigen Fällen kann das Backdating als Betrugsdelikte betrachtet werden und es kann eine SEC-Untersuchung ergeben. Um mehr über Optionen zu lehnen, siehe Optionen Grundlagen Tutorial und Option Spread Strategies. Die Praxis der Optionen Backdating hat viele Unternehmen in den Hotseat gelandet. Die SEC untersucht ständig mögliche Instanzen. Antwort lesen Verstehen Sie, wie Optionen in sowohl bullish und bearish Märkte verwendet werden können, und lernen Sie die Grundlagen der Optionen Preisgestaltung und bestimmte. Antwort lesen Als eine kurze Zusammenfassung sind Optionen Finanzderivate, die ihren Inhabern das Recht geben, ein bestimmtes Vermögen zu kaufen oder zu verkaufen. Lesen Sie die Antwort Bevor Sie über exotische Optionen lernen, sollten Sie ein ziemlich gutes Verständnis von regelmäßigen Optionen haben. Beide Arten von Optionen. Antwort lesen Lernen Sie, wie die Streikpreise für Call - und Put-Optionen funktionieren und verstehen, wie verschiedene Arten von Optionen ausgeübt werden können. Antwort lesen Diese Form der Vorstandsvergütung kann für Investoren ernste Risiken darstellen. Jedes Mal, wenn Geld beteiligt ist, ist ein Skandal sicher zu folgen. Finden Sie heraus, wie ein Universitätsstudium die Abdeckung von diesem ausblies. Erfahren Sie mehr über Aktienoptionen, darunter einige grundlegende Terminologie und die Quelle der Gewinne. Lernen, die Sprache der Optionen Ketten zu verstehen, wird Ihnen helfen, ein informierter Händler zu werden. Ein gründliches Verständnis des Risikos ist im Optionshandel unerlässlich. So wissen die Faktoren, die den Optionspreis beeinflussen. Indexoptionen sind weniger volatil und flüssiger als normale Optionen. Verstehen Sie, wie man Index-Optionen mit dieser einfachen Einführung handeln kann. Die Investition in Google (GOOG) erfordert in der Regel, dass Sie den Preis der Aktie multipliziert mit der Anzahl der gekauften Aktien bezahlen. Eine Alternative mit geringerem Kapital beinhaltet die Verwendung von Optionen. Der Vorgang der Gewährung einer Option, die vor dem. Die Emission einer Auszeichnung, wie z. B. eine Aktienoption, für wichtige Mitarbeiter. Dating eines Dokuments bis zu einem früheren Datum als dem, Eine Form der Optionsvergabe, bei der die Vergabe von Optionen verzögert wird. Eine Liste von Optionen gewährt einem Mitarbeiter oder Mitarbeiter eines Unternehmens. Eine Praxis, bei der die Optionsinhaber betrügerisch ausgeübt haben. Eine Art von Vergütungsstruktur, die Hedge Fondsmanager in der Regel beschäftigen, in welchem ​​Teil der Vergütung Leistung basiert ist. Ein Schutz gegen den Einkommensverlust, der sich ergeben würde, wenn der Versicherte verstorben wäre. Der benannte Begünstigte erhält den. Ein Maß für die Beziehung zwischen einer Veränderung der Menge, die von einem bestimmten Gut gefordert wird, und eine Änderung ihres Preises. Preis. Der Gesamtdollarmarktwert aller ausstehenden Aktien der Gesellschaft039s. Die Marktkapitalisierung erfolgt durch Multiplikation. Frexit kurz für quotFrench exitquot ist ein französischer Spinoff des Begriffs Brexit, der entstand, als das Vereinigte Königreich stimmte. Ein Auftrag mit einem Makler, der die Merkmale der Stop-Order mit denen einer Limit-Order kombiniert. Ein Stop-Limit-Order wird. Backdating von Executive Stock Option (ESO) Grants Was ist Backdating Backdating ist die Praxis der Kennzeichnung eines Dokuments mit einem Datum, das dem tatsächlichen Datum vorausgeht. Was ist der Vorteil der Rückmeldung von ESO-Stipendien ESOs werden in der Regel am Geld gezahlt, d. H. Der Ausübungspreis der Optionen entspricht dem Marktpreis der zugrunde liegenden Aktie am Tag der Gewährung. Da der Optionswert höher ist, wenn der Ausübungspreis niedriger ist, bevorzugen Führungskräfte Optionen, wenn der Aktienkurs am niedrigsten ist. Backdating ermöglicht es Führungskräften, ein vergangenes Datum zu wählen, wenn der Marktpreis besonders niedrig war, wodurch der Wert der Optionen aufgepumpt wurde. Ein Beispiel veranschaulicht den potenziellen Vorteil der Backdating an den Empfänger. Das Wall Street Journal (siehe Diskussion des Artikels unten) wies auf eine CEO Option Stipendium vom Oktober 1998. Die Anzahl der Aktien unterliegen Option war 250.000 und der Ausübungspreis war 30 (die Trog in der Aktienkurs Grafik unten.) Angesichts eines Jahres - Preis von 85, der innere Wert der Optionen am Ende des Jahres war (85-30) x 250.000 13.750.000. Im Vergleich dazu wurden die Optionen zum Jahresende gewährt, wenn die Entscheidung, Optionen zu gewähren, tatsächlich getätigt worden wäre, wäre der ganzjährige intrinsische Wert Null gewesen. Ist die Rückmeldung von ESO-Stipendien illegal Die Rücksendung von ESO-Stipendien ist nicht unbedingt illegal, wenn folgende Voraussetzungen vorliegen: Es wurden keine Dokumente gefälscht. Backdating wird den Gesellschaftern eindeutig mitgeteilt. Schließlich sind es die Aktionäre, die effektiv bezahlen die aufgeblasene Entschädigung, die in der Regel aus Backdating ESOs resultiert. Backdating verletzt nicht Aktionärsgenehmigte Optionspläne. Die meisten Aktionäre genehmigt Optionspläne verbieten in-the-money Option Zuschüsse (und damit Backdating, um in-the-money Zuschüsse zu schaffen), indem sie verlangen, dass Option Ausübungspreise müssen nicht weniger als der Marktwert der Aktie am Tag, wenn die Beschluss gefasst werden. Backdating spiegelt sich richtig im Ergebnis wider. Zum Beispiel, weil Backdating verwendet wird, um ein Stipendium mit einem niedrigeren Preis als auf dem tatsächlichen Entscheidungsdatum wählen, sind die Optionen effektiv in-the-money am Entscheidungsdatum, und die gemeldeten Erträge sollten für das Geschäftsjahr der gewähren. (Nach APB 25, die bis zum Jahr 2005 in Kraft getretene Rechnungslegungsregel, mussten die Unternehmen überhaupt keine Aufwendungen haben, es sei denn, sie waren im Geld. Im Rahmen des neuen FAS 123R basiert der Aufwand jedoch auf dem Marktwert Am Stichtag, so dass auch nur die Geldoptionen aufgelöst werden müssen.) Weil die Backdating in der Regel nicht ordnungsgemäß in den Einnahmen reflektiert wird, haben einige Unternehmen, die vor kurzem zur Rückmeldung von Optionen zugelassen haben, das Ergebnis für die vergangenen Jahre angepasst. Backdating ist richtig in Steuern reflektiert. Der Ausübungspreis wirkt sich auf die Basis aus, die für die Schätzung der Vermögensgegenstände des Unternehmens für steuerliche Zwecke und etwaige Kapitalgewinne für den Optionsempfänger verwendet wird. So könnte ein künstlich niedriger Ausübungspreis die Steuerzahlungen sowohl für das Unternehmen als auch für den Optionsempfänger verändern. Darüber hinaus gelten die außerordentlichen Optionen als erfolgsorientierte Vergütung und können daher auch dann für steuerliche Zwecke abgezogen werden, auch wenn Führungskräfte über 1 Million gezahlt werden (siehe § 162 (m) des Internal Revenue Code). Wenn jedoch die Optionen zum Zeitpunkt der Entscheidung effektiv in-the-money waren, könnten sie sich nicht für solche Steuerabzüge qualifizieren. Leider sind diese Bedingungen nur selten erfüllt, so dass die Sicherung von Stipendien in den meisten Fällen illegal ist. (In der Tat kann man argumentieren, dass, wenn diese Bedingungen gelten, gibt es wenig Grund für Backdating-Optionen, denn die Firma kann einfach in-the-money Optionen stattdessen gewähren.) Wie wissen wir, dass die Rückwirkung in der Praxis stattfindet David Yermack von NYU war der erste Forscher, der einige eigenartige Aktienkursmuster um ESO-Stipendien dokumentierte. Insbesondere hat er festgestellt, dass die Aktienkurse in Kürze nach den Zuschüssen steigen. Er schrieb das meiste dieses Musters zu, um Timing zu gewähren, wobei Führungskräfte Optionen vor vorhergesagten Preiserhöhungen gewährt würden. Diese Pionierstudie wurde 1997 im Journal of Finance veröffentlicht und ist definitiv lesenswert. In einer Studie, die ich im Jahr 2003 begonnen und im ersten Halbjahr 2004 verbreitet und im Mai 2005 in Management Science veröffentlicht wurde (bei biz. uiowa. edufacultyelieGrants-MS. pdf), habe ich festgestellt, dass die Aktienkurse auch vorher abnehmen Die Zuschüsse. Darüber hinaus hat sich das Pre-and-post-grant-Preismuster im Laufe der Zeit verschärft (siehe Grafik unten). Bis Ende der 1990er Jahre war das Gesamtpreismuster so ausgeprägt, dass ich dachte, es gäbe mehr zu der Geschichte als nur Stipendien, die vor der Insider der Unternehmen vorhergesagt werden, um die Aktienkurse zu erhöhen. Dies ließ mich über die Möglichkeit nachdenken, dass einige der Stipendien zurückgehalten wurden. Ich habe weiter festgestellt, dass die gesamte Börse schlechter als das, was normal ist unmittelbar vor den Stipendien und besser als das, was normal ist sofort nach den Zuschüssen. Sofern Unternehmens-Insider kurzfristige Bewegungen an der Börse vorhersagen können, lieferten meine Ergebnisse weitere Beweise zur Unterstützung der Backdating-Erklärung. In einer zweiten Studie, die im Journal of Financial Economics (erhältlich bei biz. uiowa. edufacultyelieGrants-JFE. pdf), Randy Heron von der Indiana University und ich untersuchte das Aktienkursmuster um ESO-Stipendien vor und nach einer neuen SEC-Anforderung im August von 2002, dass Optionszuschüsse innerhalb von zwei Werktagen gemeldet werden müssen. Die nachstehende Grafik zeigt die dramatische Wirkung dieser neuen Anforderung auf die Verzögerung zwischen den Zuschuss - und Anmeldedaten. In dem Maße, in dem die Unternehmen dieser neuen Regelung entsprechen, sollte die Rückführung stark behindert werden. So, wenn das Backdating das Aktienkursmuster um Optionszuschüsse erklärt, sollte das Preismuster nach der neuen Regelung abnehmen. In der Tat haben wir festgestellt, dass das Aktienkursmuster viel schwächer ist, seit die neue Berichtsregelung wirksam wurde. Jedes verbleibende Muster konzentriert sich auf die paar Tage zwischen dem gemeldeten Erteilungsdatum und dem Anmeldedatum (bei der Sicherung noch funktionieren) und für längere Zeiträume für die Minderheit von Stipendien, die gegen die zweitägigen Berichterstattungspflichten verstoßen. Wir interpretieren diese Erkenntnisse als starken Beweis dafür, dass das Backdating das meiste Preismuster um ESO-Zuschüsse erklärt. Es gibt auch einige relativ frühe anekdotische Beweise für Backdating. Ein besonders interessantes Beispiel ist das von Micrel Inc. Seit mehreren Jahren hat Micrel seinen Mitarbeitern erlaubt, den niedrigsten Preis für die Aktie innerhalb von 30 Tagen nach Erhalt der Optionen zu wählen. Nachdem diese Aktienoptionsbedingungen im Jahr 2002 auf die IRS aufmerksam geworden waren, hat es einen geheimen Deal mit Micrel ausgearbeitet, der es Micrel erlaubte, 51 Millionen Steuern zu entkommen und die IRS zu verlangen, sich über die Optionsbedingungen zu informieren. Remy Welling, ein Senior Auditor bei der IRS, wurde gebeten, den Deal Ende 2002 zu unterzeichnen. Stattdessen beschloss sie, eine Strafverfolgung zu riskieren, indem sie die Pfeife wehte. A 2004 NY Times Artikel beschreibt diesen Fall ausführlicher (der Artikel ist hier verfügbar), und so ist ein 2006 Artikel in Tax Notes Magazine (hier erhältlich). In einem 2004 CNBC-Interview sagte Remy Welling, dass quotthis besonders - gut, sein genannt ein 30-Tage-Rückblick-Plan, ist sogar weit verbreitet in Silicon Valley und vielleicht im ganzen Land. quot Was ist mit Federbelastung und bullet Ausweichen Die Begriffe quotspring Loadingquot und quotbullet dodgingquot beziehen sich auf die Praktiken der Timing Option Zuschüsse stattfinden, bevor erwartet gute Nachrichten oder nach erwarteten schlechten Nachrichten, jeweils. Klingt vertraut Dies ist, was Professor Yermack in seinem Artikel oben diskutiert, obwohl er nie diese Begriffe verwendet. Die kollektiven Beweise deuten darauf hin, dass diese Praktiken eine untergeordnete Rolle bei der Erläuterung der aggregierten Aktienrenditen um Stipendien spielen. Zum Beispiel, wenn Frühjahrsladung und bullet Ausweichen eine wichtige Rolle spielten, sollten wir ausgeprägte Preisrückgänge vor Zuschüssen beobachten und erhöht sich nach Stipendien unabhängig davon, ob sie rechtzeitig eingereicht werden, aber wir nicht. So scheint es, dass entweder (a) die Federbelastung und die Ausbringung des Geschosses nicht weit verbreitet sind oder b) diese Praktiken in der Regel keine erheblichen Gewinne für die Optionsempfänger verriegeln. Ein paar verwandte Notizen: Positive News-Ankündigungen nach Stipendien ist im Einklang mit Spring-loading und Backdating. So bedeuten solche Nachrichtenankündigungen nicht zwangsläufig eine Frühjahrsbelastung. Der Begriff quotalward datingquot wurde auch verwendet, um die Praxis der Festlegung der Zuschuss Datum zu folgen, nach vorhergesagten zukünftigen Preisrückgänge und vor vorher vorausgesagten zukünftigen Preiserhöhungen zu beschreiben. Dieser Begriff wurde jedoch ungenau in den Medien verwendet. Zum Beispiel, Microsofts Praxis vor 1999 der Verwendung der niedrigsten Marktpreis während der 30 Tage nach dem 1. Juli (die war, wenn der Zuschuss wurde ausgestellt) als der Ausübungspreis wurde als Vorlage dating bezeichnet. Allerdings ist dies nur eine Variation der Backdating, weil der Ausübungspreis nicht gesetzt werden kann, bis die 30 Tage vergangen sind, an welcher Stelle kann man zurückschauen, um zu sehen, was der niedrigste Preis war. Was passiert mit Unternehmen, die sich zurückziehen Im Juli 2005 kündigte Silicon Valley Software-Unternehmen Mercury Interactive Corp., dass sein Vorstand einen Sonderausschuss benannt hatte, um vergangene Aktienoptionszuschüsse im Zusammenhang mit einer informellen SEC-Sonde, die im November 2004 eingeleitet wurde, zu untersuchen. Eine interne Untersuchung enthüllte 49 Fälle, in denen das gemeldete Datum eines Merkmals-Aktienoptionszuschusses von dem Zeitpunkt abhängt, an dem die Option tatsächlich tatsächlich gewährt wurde. Als Ergebnis wurden drei Top-Führungskräfte bei Mercury, einschließlich der CEO, im November 2005 zurückgetreten. Der Aktienkurs fiel auf die Neuigkeiten der Backdating-Instanzen und der Executive Resignations. Weil das Unternehmen nicht in der Lage war, die Erträge zu rechnen, um die Option rückwirkend rechtzeitig zu berücksichtigen und andere Einreichungen von Einnahmen mit der SEC zu verzögern, wurden seine Anteile zu Beginn des Jahres 2006 verzögert. Angespornt durch den Merkurfall und andere SEC - Untersuchungen, Wall Street Journal (WSJ) lief eine große Geschichte über die Frage der Backdating am 11. November 2005 (hier verfügbar). In einer Folgegeschichte habe ich die WSJ mit Daten versorgt, die es erlaubten, sechs Firmen als mögliche Backdaters zu identifizieren (hier erhältlich). Die Veröffentlichung dieses Artikels am 18. März 2006 löste mehrere Veranstaltungen unter den identifizierten Unternehmen aus: Comverse Technology Inc. gab an, dass es mehr als fünf Jahre Finanzergebnisse und drei Führungskräfte (einschließlich des CEO) zurücktreten wird, resigniert haben. Darüber hinaus haben Bundesstaatsanwälte eine strafrechtliche Untersuchung von Aktienoptionsprüfungen begonnen, und eine Klageklage hat im Bezirksgericht der Vereinigten Staaten für den südlichen Bezirk von New York im Auftrag von Comverse-Aktionären begonnen. UnitedHealth Group Inc. wird viele Formulare seines Senior Executive Pay, einschließlich Aktienoptionen aussetzen. Eine Aktionärsklage (unterstützt durch den Minnesota-Generalstaatsanwalt) behauptet, dass die Aktionäre durch rückwirkende Optionszuschüsse verletzt wurden. Vitesse Semiconductor Corp. platzierte den CEO Louis R. Tomasetta und zwei weitere Top-Führungskräfte im Verwaltungsurlaub und konnte drei Jahre Finanzergebnisse wiederherstellen. Ein WSJ-Artikel, der am 5. Mai 2006 (hier verfügbar) veröffentlicht wurde, fasste einige dieser Veranstaltungen zusammen und erörterte einige der Auswirkungen auf den Anteilseigner. Zum Beispiel schlug der Artikel vor, dass die Marktkapitalisierung der UnitedHealth Group 13 Milliarden sank, da Fragen über Optionsgewährungspraktiken auftauchten. Die reduzierte Marktkapitalisierung spiegelt vermutlich direkte Effekte wie die oben aufgeführten und indirekte Effekte wie Betriebsstörungen und Konsequenzen einer getrübten Reputation wider. Wie viele ESO-Stipendien wurden in einem neuen Arbeitspapier mit Randy Heron geschätzt, wir schätzen, dass 23 von außerplanmäßigen Zuschüssen an Top-Führungskräfte, die zwischen 1996 und August 2002 datiert wurden, rückwirkend oder anderweitig manipuliert wurden. Diese Fraktion wurde infolge der neuen zweitägigen Meldepflicht, die im August 2002 in Kraft trat, grob halbiert. Unter den Minderheiten der Stipendien, die spät (dh mehr als zwei Werktage nach den angeblichen Stipendaten) eingereicht wurden, ist die Prävalenz Der Backdating ist ungefähr das gleiche wie vor August 2002. (Der Bruchteil der Stipendien, die spät abgelegt werden, stetig sinkend, aber im Jahr 2005 war es noch ungefähr 13.) Während ein nicht-trivialer Bruchteil der Stipendien, die rechtzeitig eingereicht werden, sind auch Backdated, der Vorteil der Backdating ist in solchen Fällen stark reduziert. Wir finden auch, dass die Prävalenz der Backdating unterscheidet sich über feste Merkmale Backdating ist häufiger bei Tech-Unternehmen, kleine Unternehmen und Unternehmen mit hohen Aktienkurs Volatilität. Schließlich schätzen wir, dass fast 30 von Firmen, die Optionen für Top-Führungskräfte zwischen 1996 und 2005 gewährten, einen oder mehrere dieser Stipendien in irgendeiner Weise manipulierten. Das sind mehr als 2.000 Firmen (Beachten Sie jedoch, dass viele dieser Firmen nicht mehr als unabhängige öffentliche Firmen existieren.) Die komplette Studie steht hier zur Verfügung. Wie viele Firmen werden gefangen werden, weil sie Zuschüsse erhalten haben, glaube ich, dass nur eine Minderheit von Firmen, die sich mit der Rückzahlung von Optionszuschüssen beschäftigt haben, gefangen werden wird. Mit anderen Worten, wir werden den ganzen Eisberg nie sehen. Es gibt mindestens zwei Gründe dafür: Backdating kann schwer zu identifizieren sein. Erstens, wenn eine 30-tägige Rückblickperiode bei der Rücksendung von Optionen verwendet wird, ist der Aktienkurs auf dem angeblichen Stichtag nicht zwangsläufig zu einem Tiefstand für den Zeitraum, der an diesem Datum zentriert ist, und es gibt wahrscheinlich viele andere Preise Während des Jahres, die deutlich niedriger waren. Die vier Graphen der hypothetischen Stipendien unten veranschaulichen dies. Zweitens haben die Unternehmen manchmal eine Mischung aus Optionsplänen, von denen einige die Zuschüsse diktieren können, um im Voraus geplant zu werden. In diesem Fall wird der Gesamtnachweis der Backdating düster sein. Drittens hätten Unternehmen möglicherweise Spuren von Backdating verborgen, indem sie nicht den absolut niedrigsten Preis für die Rückblickperiode wählten oder nur einige der Stipendien zurückzog. Viertens wurden viele der Stipendien (auch auf Vorstand und Regisseur) nie mit der SEC eingereicht. Sowohl die Regulierungsbehörden als auch die Investitionsgemeinschaft können sich darauf konzentrieren, einige Präzedenzfälle zu setzen, die auf einem begrenzten Satz von ungeheuerlichen Backdating-Fällen basieren, um ein Signal zu senden, dass Backdating und ähnliches Verhalten streng bestraft werden. In jedem Fall werden Ressourcen geschaffen, um die Offenlegungspflichten für Optionszuschüsse zu verbessern und bestehende Regelungen durchzusetzen. Die SEC, die Medien und die Investitionsgemeinschaft werden in naher Zukunft sicherlich mehr Fälle aufdecken. Für eine aktualisierte Liste klicken Sie hier. Da die SEC Informationen aus ihren Untersuchungen offenbart, sind wir auch wahrscheinlich, mehr darüber zu erfahren, wie genau die Backdating in verschiedenen Unternehmen durchgeführt wurde und wer an diesen Systemen beteiligt war. Wir haben auch über andere Transaktionen gelernt, die rückwirkend waren. Zum Beispiel gibt es Hinweise darauf, dass die Ausübung von Optionen, in denen die erworbenen Aktien (i) nicht verkauft worden sind, zu niedrigen Preisen zurückgegangen sind, um persönliche Steuern zu minimieren und (ii) an das Unternehmen verkauft worden sind, wurden zu hohen Preisen zurückgezogen, um den Erlös zu maximieren Die Aktienverkäufe Die nachstehenden Graphen zeigen Aktienrenditen um Optionsübungen, bei denen entweder keine erworbenen Aktien verkauft, Aktien an die Gesellschaft verkauft oder Aktien an Dritte verkauft werden. 2006, Erik Lie, Universität Iowa. (Für Profile von mir, siehe z. B. den hier angebotenen WSJ-Artikel oder den AP-Artikel), hier ist auch eine Kopie meines schriftlichen Zeugnisses im US-Senatsbankausschuss erhältlich.)